La crisis que EUROPA NECESITA: El diesel transcript

La decisión más importante en décadas se está debatiendo en la Casa Blanca. De acuerdo a la revista Político, la administración de Trump estaría preparando un plan para prohibir la exportación de diésel durante 90 días. ¿Por qué? Pues porque el diésel en Estados Unidos está de media en los 6 $6,52 por galón. Una subida del 76% en un año, un precio récord. De acuerdo a cinco fuentes compartidas en la investigación de político, el debate está candente.

El mismísimo presidente Donald declaró que lo había pedido a su gente y quizás en el momento en el que publicó este vídeo ya se haya tomado una decisión. El impacto de esta medida sería enorme. Estados Unidos es el mayor exportador de diésel del mundo y con diferencia. En agosto exportó 1,6 m000000es de barriles diarios, un 60% más de lo que vendía en febrero. Entre los principales compradores de este refino estarían Brasil, Chile, México, Perú, Francia y Reino Unido.

Europa, como quizás imaginas, es estructuralmente deficitaria en diésel y depende de las exportaciones desde el Golfo de México, de India y de Oriente Medio. Y si bien tan solo dos países europeos se verían directamente muy afectados por esta prohibición al diésel, de acuerdo a otra prestigiosa publicación, la de Dumberg, una prohibición americana provocaría un baneo global. En su estimación, si Washington cierra para proteger a sus ciudadanos, ningún gobierno podrá defender ante sus votantes que mantiene la gasolina más cara para seguir mandando combustible a Europa.

Así, la prohibición por Estados Unidos causaría algo como lo que vimos hace 6 años, el cierre drástico de las fronteras. El 23 de enero de 2020, China cierra una provincia. 7 días después, Estados Unidos restringía la entrada de ciudadanos de China. Tres semanas después, Italia aislaba una decena de pueblos. 7 días más tarde, Francia requisaba las mascarillas y Alemania prohibía exportarlas. Para el 23 de abril, 3 meses después de la primera medida, 80 países se contaban entre aquellos con restricciones a exportar material sanitario.

La mayoría de estos países no cerró por un estudio o decisión propia, sino simplemente porque había cerrado el de al lado. Esto es lo que ocurriría con el cierre a la salida de diésel en Estados Unidos. vuelga a decir que esta decisión es eh bastante mala idea. El mismo secretario de energía de Estados Unidos está entre aquellos que se oponen dentro de la administración a hacer algo así porque el impacto en precios no sería sostenido.

Sin embargo, la realidad política es muy diferente a la económica. Varios estados de Estados Unidos están siendo muy golpeados por el alza en el diésel y están exigiendo cualquier medida que pueda frenar la subida. Con las elecciones a 5 semanas de distancia no se puede descartar que se impongan los argumentos políticos y se cierre el mercado del diésel dejando a Europa seca. Curiosamente, esto no sería lo grave. A ver, entiéndeme, sí que sería grave, pero tomen esta decisión o no, la situación en Europa ya es crítica.

Veamos la siguiente tabla. En ella encontramos el típico ratio de deuda sobre PIB, pero con una diferencia. En lugar de contar la deuda pública, solamente se toma la deuda total, la deuda del Estado, la de hogares y la de empresas y la divide entre el PIB de cada economía. Vemos que la mayoría de países están, como diría Cervantes, jodidos con la deuda por encima del 200% de sus economías y en algunos casos por encima del 300% como en Francia y en Japón.

Sin embargo, aunque este sea un fenómeno global, Europa tiene dos características que la diferencian de los demás. Primero, aunque esté igual de endeudada, es la región que más tiene que gastar porque es la que tiene peor acceso a industria y a seguridad. Segundo, tiene gran parte del ahorro de sus ciudadanos a la vista, casi 10 billones con de euros en depósitos dentro del sistema bancario. Y esto hace de Europa el lugar idóneo para extraer el ahorro de sus ciudadanos.

Hay necesidad, hay facilidad y hay dinero. Lo único que necesita para ir a por él es la voluntad política. Y la voluntad política se consigue. Europa necesitaba una crisis y la crisis ya está aquí. ¿Por qué la situación es tan grave? Cómo la extracción de ahorro será diferente a lo que imaginas y dónde invertir para proteger tu dinero es lo que tenemos que ver a continuación. Así que da like aprovechando que ahora me escuchas desde el tren ya que no tienes para gasolina y veamos esto.

Mientras en la Casa Blanca se debaten entre lo que es bueno y lo que da votos, la típica discusión entre políticos, la realidad es que la situación en el mercado de diésel es ya trágica para los europeos, donde hace años decidieron ir all in a por lo segundo ignorando lo primero. Quizás quien mejor lo describe es Dumberg en ese artículo mencionado recientemente subtitulado Cara no gana nadie, cruz pierde Europa. Lo que describen en él son una serie de factores que se han producido los últimos meses y que han puesto a Europa en jaque con una espada de Damocles a la forma de un barril vacío de diésel sobre ella.

Entre ellos menciona la fuerte caída en la capacidad de refino en Rusia, cuya capacidad de producción ha caído a 3,6 millones de barriles diarios. Pero, ¿qué afectó a estas refinerías moscovitas? Te preguntarás. Pues al parecer fue el lanzamiento de miles de pelícanos y flamencos desde su vecino del oeste. Así es como se llaman los misiles. No es que se hayan tirado un zo. ¿Por qué destruir refino precisamente? Y desde Europa pues cuestiones insondables que es mejor dejar estar.

Por su parte, como es por todos conocido, Oriente Medio sigue bloqueado y la otra entrada al mar, desde el estrecho de Bab El Mandev, se encuentra ahora mismo en Liza. Si también se cerrase esta, además del estrecho, caería la otra gran vía de diésel hacia Europa. Donald Trump a ser ofno president. Tenemos que Donald decidió sancionar a cualquiera que refinase petróleo proveniente del país del Bozca. ¿Y por qué esto afectaría a Europa?

Pues porque, como he dicho antes, los principales exportadores de diésel a esta región son América, Oriente Medio e India. Y la India refina un montón de ese petróleo que en teoría no debería porque viene de donde no debería venir y luego llega a Europa. Si deja de hacerlo, Europa perdería otra vía de acceso al diésel. Y por si tres riesgos fueran pocos, destaca el hecho de que con la escasez de refinerías se está forzando a las existentes a trabajar constantemente día y noche, lo que provoca fallos, como por ejemplo el que se produjo en la refinería Joliet de Exon, que frenó la producción de 275,000 barriles diarios.

Cuatro riesgos que se refuerzan entre sí y que hacen que la llegada de diésel a Europa pueda verse todavía más afectada de lo que ya está, incluso antes de cualquier otro tipo de prohibición como la que se debate estos días dentro de la Casa Blanca. Más que una espada de Damocles, Europa está en un gang bang de Damocles. Y es que esta región produce menos del 5% del crudo que refina y ni siquiera tiene refinerías suficientes para su propio diésel.

La última gran refinería construida en Europa data de 1997. antes incluso del euro y desde 2009 se han cerrado o reconvertido unas 30 refinerías en Europa. Solo en 2025 se ha perdido la producción de más de 400,000 barriles diarios. Dunberg, de acuerdo a su dicharachero tono habitual, cierra diciendo, "Cuando pare la música y el resto del mundo se siente en su propia silla, las pobres almas del viejo continente se quedarán de pie." Lo que no dice, y quizás debería, es que los europeos mismos se quitaron la silla.

Pero, ¿por qué habrían decidido tan mal? Y tantas veces, en mi opinión, desde los años 90 Europa ha vivido bajo la impresión de que vivimos en lo que Francis Fukuyama denominó en su famoso libro El fin de la historia, la idea de que la democracia liberal y el mercado habían ganado, se habían acabado las grandes guerras y lo que quedaba era comerciar y disfrutar. Europa se creyó esto más que nadie, jugó a la globalización y perdió.

O quizás una mejor forma de verlo, como haremos a continuación, es que jugó al Civilization y no supo cómo ganar. Pero antes de verlo, no podemos no detenernos en algo que acabamos de ver. Cada vez que llega una crisis, los países vuelven a pensar en fronteras, qué sale, qué entra y quién se queda fuera. Y en internet, esto pasa todos los días, aunque no salga en los periódicos, el sitio desde que te conectas decide a qué tienes acceso.

La diferencia es que en internet todavía puedes elegirlo tú y para eso necesitas una VPN. Yo recomiendo la de Proton. Proton VPN ofrece un conjunto de herramientas para usar internet sin regalar tu información y Proton en particular cifra tu tráfico y oculta tu dirección al navegar. Además está en Suiza, fuera de la Unión Europea, algo relevante como veremos pronto, y trae un extra poco conocido. Con protes a todo el contenido online independientemente de los límites geográficos.

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En él se presenta una visión muy alejada de la de El fin de los tiempos, una lucha milenaria entre civilizaciones por imponerse frente a las demás. En el juego, en cada turno, los jugadores tienen que decidir cómo repartir los ingresos que sus ciudades han generado y deciden entre dedicarlo a producción, lo que permite crear más, a ciencia para ser más eficientes y desarrollar nuevas tecnologías o a lujo, lo que mantiene contentas a las ciudades.

Si bajas el lujo, estallan desórdenes. Y si bien es un juego que simplifica la realidad, triunfó porque es un fiel reflejo de los límites a los que se enfrentan las civilizaciones. Y es que no puedes tenerlo todo. Lo que dedicas al lujo no lo dedicas a fábricas y la partida se decide por cómo repartiste tu dinero durante décadas, no en un turno en particular. Si recuerdas, vimos al comienzo que las principales economías del mundo se encuentran cerca del 200% de deuda total sobre PIB.

En ese sentido, se podría argumentar que todas han gastado básicamente el mismo saldo en relación al tamaño de sus economías, pero la diferencia es que no todas han invertido el dinero de la misma manera. Mientras que algunas civilizaciones han dedicado todo a la fabricación o a la ciencia, otras lo han puesto en lujo. Si estuviésemos analizando el mundo real como una partida de Civilization, veríamos algo parecido a esto.

Cuatro jugadores, China, Estados Unidos, Japón y Europa, y cuatro decisiones completamente diferentes para sus civilizaciones. China ha dedicado todo su saldo a la producción, parte al ejército y prácticamente nada al bienestar. Por eso no cuentan con la seguridad social ni sanidad universal que se disfruta en otras civilizaciones, pero son capaces de fabricar todo lo que necesita el resto del planeta. Si vamos a Japón, tendríamos una economía más balanceada donde se podría decir que han dedicado algo menos de la mitad de los recursos a fabricar, muy pocos a mantener un ejército y la mayor parte al bienestar de su población.

Estados Unidos se encontraría también en una situación intermedia, pero con mucho más peso del ejército, algo menos de la producción y todavía del bienestar. Finalmente, en el extremo opuesto al chino encontraríamos a Europa, donde desde los 90 se pasó a depender de la energía soviética, la fabricación china y la defensa estadounidense. Y prácticamente toda la riqueza que generaba la dedicó al bienestar. Si decidiésemos terminar la partida ahora mismo, Europa no ganaría ni bajo las reglas del juego original, ni tampoco bajo las reglas de la realidad actual.

Europa no puede producir lo que necesita, no tiene energía propia y tampoco tiene un ejército suficiente para protegerse por sí misma. Por suerte, esto no es un juego y la partida realmente no ha terminado. O quizás debería decir, por desgracia, Europa tiene que cambiar la estrategia para tener una oportunidad de ganar o al menos de no perder y por tanto se dispone a incrementar la cantidad de dinero que dedica a producción y a defensa.

El problema es que está prácticamente igual de endeudada que las demás regiones y por tanto no puede simplemente tomar dinero prestado para arreglarlo al tiempo. tampoco puede simplemente reducir lo que dedica a lujo, es decir, a contentar a la población. Pues igual que ocurría en el juego, si recortas bienestar te expones a alzamientos populares, protestas y quizás revoluciones. Por esto, la previsible crisis del diésel no es tanto un problema para los que quieren cambiar Europa, sino que es la excusa que necesitaban.

Los hogares en Europa ahorran un 13% de su renta de media, más que en Estados Unidos, donde tan solo es un 8% y además invierten menos, lo que provoca que un tercio de todo ese ahorro esté en depósitos bancarios fresquitos. que son fácilmente controlables por cualquier administración. En respuesta a una crisis, sería muy fácil para cualquier gobierno, con voluntad política y la excusa de no tener otro remedio, dirigir todo ese ahorro a producir y a conseguir defensa.

Nótese lo de dirigir. No te van a robar el dinero. Es más, intentarán que se lo des con gusto o al menos que sientas que estás haciéndolo por el bien de todos. Russel Nepier es menos fan de los eufemismos al presentar esto. He hablado de este afable historiador financiero escocés antes, posiblemente la persona que más ha tratado y desde antes la idea de que la represión financiera es la única solución políticamente aceptable ante los retos que se vienen, sobre todo, en Europa.

En su opinión, en este país o en esta región se dirigirá el ahorro de los ciudadanos a la financiación de proyectos públicos o privados de iniciativa pública. En vez de tener el dinero ahí para tus cosas, estará ahí para sus cosas y te pagarán un interés insuficiente. El clásico Legend nos va a quitar el dinero, que ya hemos mencionado en nuestras ocasiones, pero con un giro interesante que cambia la rapidez con la que podríamos ver esto.

En opinión de Napier, cuando Wonder Legends sale a la palestra a decir que el ahorro de los europeos debe ser movilizado y que hay mucho y tal y cual, lo hace porque sabe que se le acaba el tiempo. Sí, Europa tomará el control de los ahorros y los dirigirá a sus propios objetivos, defensa, producir, pero no habrá que esperar a una directiva de la Comisión Europea y una discusión que puede llevar años. En su opinión, cada economía por separado será la que imponga estos controles.

Como exponeier, el ahorro alemán lo controla el canciller alemán y el francés, el presidente francés y así con todos. Y por esto Wonder Legend fracasará, aunque esto no debería ser ningún consuelo. Serán los propios países dentro de Europa los que van a reprimir financieramente a sus ciudadanos, los que van a prohibir que el ahorro salga a financiar inversiones en otros lugares, los que impondrán que se quede financiando su propio crecimiento.

Y esto podría ocurrir mucho más rápido que cualquier control a nivel europeo. De hecho, podríamos ver un contagio como el que se vio en 2020, pero esta vez en el ámbito de la represión financiera. Como vimos, en 2020, Alemania cerró, Francia requisó y en 6 semanas 80 países habían cerrado sus fronteras. Con el ahorro en Europa pasaría algo parecido. En cuanto un país europeo monte su propio control, el de al lado no podrá quedarse parado a esperar que se vaya su dinero por ahí y además estará justificado en que el de al lado impuso ya sus propios controles.

De hecho, esta competencia podríamos estar viéndola ya. Italia lanzó hace un par de años una tarifa plana para rentas extranjeras. Grecia está atrayendo patrimonios con nuevas reglas fiscales y todo esto está provocando que las grandes fortunas de Francia, por ejemplo, salgan y se vayan a Milán. Todo esto podría frenarse si existe suficiente voluntad política o lo que es lo mismo, si la crisis es suficientemente grande como para justificar esa voluntad política.

Esta observación por parte de Npier me parece tan acertada como preocupante porque el ritmo de decisión a nivel europeo es mucho más lento de lo que puede ser a nivel nacional. Ahora donde estoy en desacuerdo con mi amigo que no me conoce Nepier es sobre la cartera que promueve para escapar a la represión. Él presenta una cartera sin bonos de ningún tipo, algo que tiene sentido, pues deberían dar muy mal rendimiento real en este escenario, con un importante peso de acciones value sobre la base de que hay que construir y estas empresas se verían muy beneficiadas de esto con bancos por la misma razón, ya que ganarían con la financiación de todos estos proyectos de crecimiento a nivel europeo y también con oro por aquello ayude evitar la represión y no es aquí donde estoy en desacuerdo con él.

Me parece que todo lo que dice tiene sentido, donde discrepo es en su argumentación sobre Bitcoin. ¿Por qué no te gusta Bitcoin? A ver, se lo perdono, porque de sus palabras se desprende que es simple antipatía personal por el activo y yo eso lo respeto. Él dice que Bitcoin es arriesgado en un contexto de represión porque sería confiscado por los gobiernos, pero cuando le preguntan si no confiscarían también el oro, dice que no, porque cito, el oro como activo es muy pequeño y difícil de confiscar.

Dos argumentos que con, perdón, son una chorrada. Si no van a ir a por el oro porque es pequeño, contra Bitcoin, que es un 5% del tamaño del oro, pues todavía menos. Y si no vas a ir a por el oro, porque es difícilmente confiscable, menos vas a ir a por Bitcoin, que es todavía más difícil de confiscar. Pero bueno, peor sería si tuviese buenas razones para desestimar Bitcoin. Esto es, al fin y al cabo, otro juego en sí mismo.

Todos tenemos recursos y todos tenemos que decidir dónde estarán mejor. Cada turno te da una nueva oportunidad y dentro de un par de décadas, más o menos veremos quién jugó mejor la partida. Una partida que comenzará cuando llegue la próxima crisis. No sabemos si se producirá mañana cuando decidan prohibir las exportaciones del diésel o si será la semana que viene cuando las decisiones que se tomaron hace 20 años empiecen a pesar demasiado sobre las economías.

La única realidad es que la crisis no será desaprovechada. Y antes de cerrar, recordando el momento en el que el mundo se despertó o mejor dicho, el mundo llegó al nivel en el que empezó a despertarse de un sueño, déjame comentarte que hay una newsletter y te puedes suscribir mail. Este email de qué va de cosas que yo escribo, obviamente. Si no, vaya ni os interesaría, pero te comento que este fin de semana concretamente no habrá porque este fin de semana estaré preparando una charla que voy a dar el viernes que viene en la Watchout Bitcoin.

Así que si quieres venirte a la Watchut Bitcoin a escuchar dicha charla, pues te puedes venir y te puedes registrar en un formulario y entonces vienes y lo escuchas. Una charla que será completamente irrepetible, pero que aunque sea irrepetible sí que será escrita más o menos y publicada en esa newsletter. Así que si no puedes venir por razones eh que no puedas venir, pues aún así la información estará en la newsletter.

No será igual, es como leerte un monólogo en lugar de verlo. No es igual de chachi, pero bueno, estará estará más o menos más o menos igual de bien mejor en directo, eso sí. Pero cerremos recordando algo que pasó un 25 de septiembre, pero en 2015 y ese día, te sonará esto porque ha salido mil veces el meme este por ahí, pero te sonará porque este día fue cuando la ONU, la Organización Nacional de Naciones Unidas, tal, aprobó la agenda 2030 con 17 objetivos firmados por 193 países, objetivos también bastante chorras, pero es curioso porque ese 2015 fue, digamos, el momento en el que esa idea del fin de los tiempos llegó a su punto álgido, pues ese mismo año fue cuando llegaba Jijin Ping al poder en China.

Y cuando Ji llegó a China y vio lo que se estaba montando en el mundo, dijo, "Muy bien, vosotros dedicaros a vuestras cosas que nosotros produciremos todo lo que necesitéis." 10 años después se han dado cuenta en el resto del mundo de lo que significaba realmente eso de no tener nada y ser feliz. Y parece que los países han descubierto que no es lo que tenían en mente. Bueno, pues la respuesta a este sueño del cual se despiertan es lo que nos va a tocar vivir los próximos años.