Fon Mağdurları: Paramızı Geri Alabilir miyiz? #THF #TLY #TP2 transcript

Herkese merhaba. Bugünkü konumuz SPK'nın tasfiye kararı verdiği 7 tane fon yönetim şirketinin fonlarından paramızı alabilir miyiz? Paramızı almakta bir sıkıntı yaşar mıyız? Bu sorunun cevabını vermek için mevcut durumu önce bir kategorilere ayırmak lazım. Eee, SPK 7 tane fon yönetim şirketinin tüm fonlarında alım satımı durdurdu. Ancak 130 tanesinde tasfiye kararı verirken birkaç tanesinde de sadece alım satım işlemlerini durduruldu.

Dolayısıyla tasfiye kararı verilenler ve tasfiye kararı verilmeyenleri olarak ikiye bölmek lazım. Öncelikle tasfiye kararı verilmeyenlerde durumumuz neyle başlayalım. Bu 7 fon yönetim şirketinin tüm fonlarını ben tanımıyorum ama tasfiye kararı verilmeyenlerden en bilin THF Tera portföy hisse senedi fonu. Alım satım işlemleri durduruldu. Ancak mevcut emirler devam edildi. Çarşamba günü temerrüt açıklamıştı. Temerrüde rağmen herhangi bir tasfiye kararı alınmadı ve fon normal işleyişini sürdürüyor.

Normal işleyişini sürdürürken de eskiden kalma emirlerini yerine getirmeye çalışıyor. Aslında hani bu fonun içeriğine de baktığınız zaman eee en az bir %25 30'luk kısmının gayet likit hisse senetlerinden oluştuğunu göreceksiniz. Hani bu likit hisse senetlerinin satışıyla muhtemelen birkaç gün gecikmeyle çarşamba günü saat 13'e kadar verilen Takas Bank'ta kesinleşen PBLK olarak görünen emirleri sırayla yerine getirecektir.

Başarıp başaramayacağını da aslında mevcut pazartesi günü geçen hafta cuma günü emir vermiş yatırımcıların paralarını ödenep ödenmediğini sorarak anlayabiliriz. Hani videoyu izleyen THF fonunda satış emri verip parası ödenen yatırımcılar varsa alta yorum olarak yazarlarsa hani biz de bu konuda bilgilenmiş oluruz. Bu konuda şu anda gerçekten çok büyük belirsizlik var. THF ödemelerini yapabiliyor mu? Teorik olarak THF temerrüte düşmüştür. alım satımı kapalıdır.

Alım satım kapalı olduğu için yeni satış dalgası gelmeyeceği için mevcut portföyünden değerlerini satarak borsada düşmediği için muhtemel varlık fonu alımlarıyla borsadaki likit hisselerinde eee değerlerinin düşmesi engellendiği için muhtemelen yükümlülüklerini gecikmeyle de olsa yerine getirebilecek ve bu fonun şimdiye kadar satış vermiş yatırımcıları paralarını alabileceklerdir diye düşünüyorum ben. Şimdiye kadar satış verememiş, alım satıma da kapalı olduğu için yakın dönemde de verilemeyecek yatırımcıların durumunda olacak.

Bu şu anda belirsiz işin açığı. Hani önümüzdeki dönemde SPK buna bir önlem alacaktır muhtemelen. Hani SPK'nın bu fonda tasfiye gitmemesinin sebebi de yüksek ihtimalle bu fonun sürdürülebilir olduğunu düşünmesidir. Mevcut ortamda şu anda bütün satış emirlerini serbest bırakırsanız bu fon tekrar temelde düşük. yükümlülüklerini yerine getiremeyeceği de açıktır. Bu nedenle kademeli tasfiye gibi bir şey yapılabilir belki ama ne olacağını önümüzdeki günlerde göreceğiz.

Ancak bugüne kadar satış emri vermişler gecikmeyle de olsa satış emirlerinin tamamlanması beklenir bu fon için. İkinci kategorimiz ise SPK'nın tasfiye kararı verdiği 130 fon. Bu 130 fon için artık SPK devrededir. Fon yönetim şirketlerinin fonun üzerinde bir etkisi veya yetkisi kalmamıştır. SPK sırayla tasfiye işlemlerini uygulayıp bu fonları tasfiye edecektir. Tasviyenin nasıl yapılacağına dair şu anda tam bir planlama olmadığı için bunu bizim bilmemiz mümkün değil.

SPK onu önümüzdeki günlerde planı bildirecektir. Kamuoyuyla paylaşacaktır. Ancak burada önemli olan bir tane husus var. Bu tasfiye kararı önce alınmadan önce yani 16 Eylül saat 13'ten önce verilmiş emirlerin tasfiye dahil olmayacağıdır. Her ne kadar bu tasfiye ile ilgili sürecin nasıl yürüyeceğini bilmesek bile burada sermaye piyasası kanunuunun 79. maddesi bize tasfiye kararı alındığı güne kadar olan kesinleşmiş takas bank nezdinde iletilmiş emirlerin ki bu da 16 Eylül saat 13'ten önce verilmiş emirlerin yerine getirilmesi gerektiğini bu emirlerin iptal edilemeyeceğini bu emirlerin fonun o günkü hesaplanan fiyatından yerine getirilmesi gerektiğini bu durumdaki yatırımcıların fondan alacaklı olduğunu ve tasfiyeye dahil edilmemesi gerektiğini söyl Yani bu ne demek?

Tasfiye dahil edilmemek. Tabii ki tasfiye sürecinde para alacaksın. Bu arada bu yatırımcılığın da şu anda tasfiye süreci süreceği için eee yakın dönemde, çok kısa dönemde yarın öbür gün para alma ihtimalleri pek yok. Önce bir tasfiye sürecinin belirlenmesi lazım. Ancak tasfiyeye başlandıktan sonra fonlara gelen ilk vikitlerle bu yatırımcıları paralarının ödenmesi gerektiğini direkt sermaye piyasası kanunu 79 söylüyor.

Ha bu hakkaniyetli midir? sorusunun cevabı ayrıdır. İşin açı benim fikrimce bu hakkaniyetli bir şey olmaz. Hani aynı fonddaki yatırımcı bir gün önce emir verdi diye bir gün geciken, emir veremeyen ya da ne olduğunu anlayamayan yatırımcıdan farklı kılınmaması gerekir. Ancak sermaye piyasaları kanunlarla yönetilir ve kanunlara uymak, kurallara uymak da sermaye piyasalarının sağlıklı işlemeleri için mutlak gerekliliktir.

Bu nedenle kendi fikrimden ziyade kanunun söylediğini iletiyorum ben. Ve kanun maddesinde söylediğine göre öncelikle çarşamba günü saat 13.30'da 30'dan önce emir vermişlerin o günkü fon fiyatıyla hesaplanan alacakları ödenmeli. Daha sonra tasfiye işlemlerinden sonra da fonun içindek içindeki pay sahiplerini payları hesaplanan payları ödenmelidir. Ha bu paylar nasıl hesaplanacak? Fonun tüm varlıkları alacakları toplanacak.

Tüm varlıkları satılacak. Satılabilirler satılacak. Alınacaklar alınacak. En son fonun bir portföy değeri çıkacak. Portföy değeri de o an payı fonun içerisindeki pay sayısına bölünerek her payın kaç lira ettiği, kaç liralık bir alacak sahip olduğu hesaplanıp pay sahiplerine, hak sahiplerine ödenecek. Yani 100.000 payı olan bir 500.000 000 liralık bir eee alacak ve likit değer elde edilirse her pay için 5 liralık bir fiyat belirlenip hak sahiplerine bu beşer liralar üzerinden ödemesinin yapılması gerekiyor.

Kabaslar tasfiye böyle yapılıyor. Tasfiye edilecek fonlarda bir ayrım daha yapmak lazım. Burada bir iki tane daha ek bilgi vereceğim. Hani para piyasası fonlarıyla hisse senedi fonlarının ben ayrılacağını düşünüyorum burada. işin açığı para piyasası fonları çok likit olması gereken, kolay kolay temerrüte düşünmeyecek fonlardır. Eğer bu fonlar temerrüte düşüyorsa bu fonların yönetimi ile ilgili birtım zaaflar olmuştur.

Bu özellikle Tera'nın en büyük fon, en çok yatırımcı içeren fon Teran'ın TP2 fonu. Bu fonla ilgili işte ters repo işlemlerinin olduğu, ters repo işlemlerinin teminatlarının karşılıksız olduğu, teminatlarının değersiz olduğuyla ilgili bahisler var. Ancak burada teminatlar o fonun tek alacağı değildir. Türk hukukunda teminat yetersiz kalıyorsa siz borçtan kurtulamazsınız. O ters repo işlemiyle fondan borçlanan kurumlar ya da şahıslar sadece teminatlarını vererek bu borçtan kurtulamazlar.

Sonuçta bu borçların mal varlıklarıyla kurumların ya da şahısların mal varlıklarıyla da geri alınması, fon bünyesine alınması mümkündür. Tasfiye sürecinde de fonun alacaklı olduğu kişilerden bu ters depo işlemleri ile ilgili de tahsilatlar yapılıp kapatılacaktır. Bu fonun %50'si, %60'ı ters repo işlemi. Bunlar karşılıksız %50 zarara uğrarsınız gibi bir tabir kullanmak yanlıştır. Yüksek ihtimalle de para piyasası fonu yatırımcıların çok büyük zarara uğramayacağını düşünüyorum ben.

Ayrıca burada para piyasası fonlarının likit olması bir miktar da SPK'nın sorumluluğundadır. Kurumların da bunu düzgün likit şekilde yönetmesi gerekir. Eğer burada usulsüzlükler de varsa yine bu portföy yönetim şirketleri ile ilgili de bir sürü soruşturma ve ceza soruşturması yürüyor. Buralarda da bir usulsüzlük saptanırsa burada yatırımcı tazmin merkezi de devreye girebilir. Yatırımcı tazmin merkezi birçoğumuzun bildiği üzere sermaye piyasasında yatırım yapanları tazmin etmek için sermaye piyasası kanunuyla kurulmuş bir kurum.

Bu yatırım tazmin merkezi de hani para piyasası fonlarından zarar gören yatırımcıların zararını tazmin etme ihtimali vardır. Yatırım tazmin merkezi doğrudan sizin başvurabileceğiniz, zararınızın giderilmesini isteyebileceğiniz bir kurum değil. Burada öncelikle SPK bir yatırım tazmin kararı alıyor olayla ilgili. Örneğin işte Terraportun TP2 fonuna yatırım yapanların tazmini gerekir diye bir karar alıyor. Bu kararı aldıktan sonra siz alınan karar gereği 2 milyon liralık gibi bir üst sınırı var. 2 milyon liraya kadar olan zararlarınız tazmin merkezine başvurarak zararınızın giderilmesini talep edebiliyorsunuz.

Bu tamamen SPK ile ilgili bir husustur. Öncelikle SPK'nın tazmin gerektiğini, tazmin edilmesi gerektiğine karar vermesi gerekir. Tera portföyle ilgili tazmin falan olayı da yok. Yanlış anlaşılmasın. Hani yanlış anlaşılmaktan korkarım. Bu sadece benim fikrim. Yani özellikle para piyasası fonlarında böyle bir karar çıkabileceğini çünkü kolay kolay temerrüte düşmeyen bir fon temerüte düşüyorsa orada bir yöneticilerin de problemi vardır.

Hani yöneticilerin kötü niyetiyle de bu tazmin merkezi devreye sokulabilir. Yine diğer fonlarda da SPK'nın devreye sokma yetkisi vardır ama özellikle hisse senedi fonlarında eee değer kaybından kaynaklanan bir tazminle yükümlü değildir. Kanundan kaynaklanan bir yükümlülüğü yoktur bu yatırım tazmin merkezinin. Tabii ki hani mağduriyet çok diye vatandaş mağdur olmasın diye SPK şu dönemde o yatırım yatırım tazmin merkezini bu fonlarla ilgili devreye sokmaya kalksa çok itiraz alacağını da zannetmiyorum.

Hukuka aykırıdır ama kendi işimizde çözeriz usulü olabilir. Bir hukukçu olarak böyle konuşmak hoşuma gitmiyor ama maalesef ülkemizde bazı işler böyle yürüyebiliyor. Yine bahsetmemiz gereken son grup da tasfiye giden hisse senedi fonları. tasviyeye gidilen hisse senedi fonları maalesef benim para kurtarma konusunda şahsi fikrim en şanssız gördüğüm grup SPK madde 79'a göre yine bunlarda da 16 Eylül saat 13.30'a 30'a kadar emir vermiş, emrini kesinleştirmiş kişileri paralarının alacaklı olarak o günkü fiyatları hesaplayarak öncelikle ödenmesi gerekir.

Onun dışında fonun içerisinde bugüne kadar emri olmayanlar da işte fonun tasfiyesi tamamlandıktan sonra kalan bakiye üzerinde hani ne kalırsa ona göre uygun ödemelerinin yapılması gerekir. Ancak tabii ki bu fonların likiditesi biraz daha sorunlu olduğu için bu gruptakilerin birazcık zarar göreceğini düşünüyorum. İnşallah görmezler. Bu arada iki sorunu mutlaka olacaktır. Mal varlıkları ile ilgili bir çözüm üretilebileceğini de zannetmiyorum. hani hisselerle ilgili çok pahalı, çok ucuz demek uygun değildir.

Ancak genel anlamda özellikle TLY işte Dofi gibi fonların ellerindeki hisseler de çok likit olmadığı aşikardır. Dolayısıyla hani bunu da zamanla göreceğiz aslında nasıl bir çözüm bulunabilir böyle durumlarda her ne kadar Türkiye Cumhuriyeti vatandaşı olarak devletimizin kurumları denetleme işlerini birazcık geciktirdiğini fikrinde olmakla birlikte devletimiz afet, feciat, vatandaşın başını sıkçacağı artan konularda da çözüm üretmek de oldukça yaratıcıdır.

Bu nedenle tüm yatırım fonu mağdurlarının bir miktar sakin kalmalarını tavsiye ediyorum. Özellikle de para piyasası fonlarında olanların çok sakin kalmasını tavsiye ediyorum. İşin açığı serbest buna yatırım yapmış bir yatırımcı zarar tolere edebilecek karakterdedir genelde. Ama para piyasası fonu yatırımcıları bence buranın en mağdurlarıdır. Dolayısıyla para piyasası fonuna yatırım yapmışları devletimizin mağdur etmeyeceğini, yatırımcı tazmin merkezinin gerekirse devreye girebileceği fikrindeyim.

Tabii ki bunlar benim fikrim. para piyasası fonları daha sağlam, daha çok likitte çıkacağı için de zararlarının ufak olacağını düşünürüm. Hani birazdan sakin kalmalarını da özetle tavsiye ederim. Yine burada açılması gereken bir husus da biliyorsunuz ben avukatım. Çok hukuki derinliklere girerek kafa karıştırmak istemiyorum. Basitçe anlatmak istiyorum. Ama burada uzun vadede bu fonlarla ilgili gerçekten kötü yönetim varsa SPK'nın, fon yöneticilerinin hani sorumluluk hukuku kapsamında tamamının sorumluluğuna gidilebilir.

Yine madde 79 ihlal edilirse SPK tarafından bu madde 79 kapsamında olanların da hani birtım hukuki yollara başvurması mümkündür. Kafa karışıklığı yaratmamak için bunları detaylandırmak istemiyorum. Konuyla ilgili sorularınız olursa hani bana da soru cevap şeklinde anlatması çok daha kolay olacaktır. Anlatacak konu çıkmış olur. Videonun altına iletebilirsiniz. İzlediğiniz için teşekkür ederim. Görüşmek